Documentos de M&A: Lista de Verificación para una Transacción sin Problemas

La fase de diligencia debida comienza tan pronto como la empresa objetivo ha aceptado una oferta o una carta de intención (LOI). Normalmente, este período dura entre 30 y 60 días, pero puede extenderse con el acuerdo mutuo.

Sin embargo, para garantizar la finalización eficiente de este proceso, se necesita una lista de verificación de documentos de M&A bien detallada y una preparación adecuada.

En este artículo, te guiaremos a través del proceso de llevar a cabo la diligencia debida, abordando preguntas clave como:

• ¿Qué documentos legales de M&A se suelen proporcionar al comprador antes de que haga una oferta?
• ¿Qué documentos se suelen entregar al comprador después de que haya hecho una oferta, específicamente durante la fase de diligencia debida?
• ¿Qué herramientas y técnicas pueden ayudarte a navegar el proceso de diligencia debida en M&A de manera más efectiva?

Como bono, ofreceremos una lista de verificación completa de diligencia debida. Esta lista cubre más de 70 documentos organizacionales categorizados en siete secciones completas.

Documentos previos al acuerdo

Antes de discutir los documentos específicos que se pueden firmar antes de que comience un proceso de diligencia debida, revisemos cuáles son los acuerdos principales que se deben firmar para iniciar una transacción de M&A.

Para empezar, las fusiones, compras de acciones y ventas de activos en transacciones comerciales se rigen por acuerdos específicos:

• Acuerdos de Fusión: Un acuerdo de fusión describe el proceso legal por el cual una empresa se fusiona con otra, facilitando un cambio de control sobre una de las empresas. A menudo implican acuerdos de M&A públicos e incluyen disposiciones para la cancelación de las acciones de la empresa objetivo y su conversión en el precio de compra, detalles sobre la oferta de acciones, presentaciones regulatorias y mecanismos para la terminación en condiciones específicas. En transacciones públicas, también pueden contener elementos de protección del acuerdo y cumplimiento regulatorio.
• Acuerdos de Compra de Acciones (SPAs): Un acuerdo de compra de acciones sirve como el documento principal en las transacciones de compra de acciones donde se transfiere la propiedad de las acciones. Facilitan la transferencia de acciones, a veces involucrando la entrega física de los certificados de acciones al comprador a cambio del precio de compra. Los SPAs son similares a los acuerdos de fusión en muchos aspectos, con representaciones y garantías de ambas partes.
• Acuerdos de Compra de Activos (APAs): Un acuerdo de compra de activos regula la venta de activos, definiendo los términos y condiciones bajo los cuales los activos y pasivos se transfieren de un vendedor a un comprador. Estos acuerdos difieren de los acuerdos de compra de acciones al enumerar específicamente los activos y pasivos que se transfieren, utilizando instrumentos legales para transferir la propiedad, incluyendo representaciones sobre la suficiencia de los activos adquiridos, y abordando los activos compartidos entre el negocio del vendedor y el negocio adquirido.

Estos acuerdos son algunos de los documentos principales en una transacción de M&A. Juegan un papel crucial en la estructuración y regulación de las transacciones de M&A y cumplen con propósitos distintos dependiendo de la naturaleza del acuerdo.

NDA (Acuerdo de Confidencialidad)

En el contexto de una transacción privada de M&A, el proceso implica varios documentos, siendo el documento inicial a menudo un Acuerdo de Confidencialidad (NDA) o Acuerdo de Confidencialidad (CA).

El NDA sirve para mantener la confidencialidad entre los posibles compradores, establecer términos de compromiso, limitar las divulgaciones a terceros y dictar los términos que ambas partes deben aceptar.

Estos acuerdos pueden estructurarse como NDAs unilaterales o mutuos. Un NDA unilateral obliga a la parte receptora a proteger la información divulgada, mientras que un NDA mutuo protege la información compartida por ambas partes.

Los NDAs comúnmente tienen una definición clara de lo que se considera información confidencial, que generalmente abarca detalles del producto, datos de clientes, información financiera y más. Otros elementos comunes en los acuerdos de confidencialidad incluyen la definición del propósito de divulgar la información confidencial, protocolos para la devolución o destrucción de dicha información, restricciones sobre su uso y cláusulas que aseguran la aplicabilidad de todo el acuerdo.

Indicación de Interés (IOI)

En el proceso de M&A, a medida que se reduce el número de posibles compradores, algunos compradores presentarán una Indicación de Interés (IOI).

Una IOI es una carta formal no vinculante que expresa un interés genuino en comprar la empresa. Normalmente, describe una valoración aproximada, fuentes de financiamiento, requisitos de diligencia debida y una estructura preliminar de la transacción. El objetivo de una IOI es filtrar a los compradores menos serios e identificar a aquellos con un interés genuino y experiencia en la industria.

Aunque una IOI es un paso crucial inicial para evaluar el interés y la credibilidad del comprador, no garantiza la finalización de una transacción, y el proceso de M&A puede tomar varias rutas, con algunos acuerdos que pasan directamente a la etapa de LOI.

Carta de Intención (LOI)

Las Cartas de Intención (LOIs) son documentos concisos, en su mayoría no vinculantes, que firman las partes involucradas en posibles transacciones de M&A. Estos documentos describen el marco fundamental de la transacción, cubriendo aspectos como la empresa objetivo, el precio de compra propuesto (o un rango de precios), la estructura de la transacción, contingencias (por ejemplo, términos de financiamiento del comprador), convenios y disposiciones de indemnización.

Aunque las LOIs no son legalmente vinculantes, sirven como una herramienta útil para simplificar el proceso de negociación. Al invertir un esfuerzo adicional en la redacción de una LOI bien definida desde el principio, las partes pueden minimizar el riesgo de comprometer recursos adicionales en un proceso completo de diligencia debida, negociación y redacción de acuerdos definitivos, solo para descubrir que un acuerdo puede no materializarse.

A diferencia de una IOI, una LOI es un documento más formal que proporciona un precio final específico y una estructura de acuerdo, y a menudo incluye disposiciones de exclusividad. Algunos acuerdos avanzan directamente a la etapa de LOI sin una IOI, especialmente cuando los compradores están seguros de hacer una oferta firme.

Acuerdo de Exclusividad

Los acuerdos de exclusividad son contratos breves, generalmente de una o dos páginas, en los que un vendedor se compromete a abstenerse de buscar o continuar conversaciones con terceros sobre la venta de la empresa objetivo durante un período específico (generalmente entre 15 y 60 días).

Estos acuerdos son típicamente favorecidos por los compradores que desean evitar competir con otros posibles compradores. Los vendedores, por otro lado, a menudo entran en acuerdos de exclusividad con reticencia, ya que podría limitar su capacidad para maximizar el valor de la transacción al desalentar ofertas competidoras.

No obstante, muchos compradores insisten en la exclusividad, ya que los incentiva a invertir tiempo y recursos en una diligencia debida exhaustiva, negociando una LOI o finalizando acuerdos de transacción. Si estás buscando comprar un acuerdo de exclusividad, puedes encontrar uno aquí.

Documentos de Diligencia Debida

Aquí está lo que debes divulgar antes de aceptar la oferta e iniciar tu diligencia debida para M&A:

• Memorándum de información confidencial (CIM)
• Estados de pérdidas y ganancias (P&Ls)
• Balances
• Un resumen o extracto del contrato de arrendamiento (sin incluir el documento completo)
• Lista de equipos
• Literatura de ventas y folletos

Y aquí está lo que se debe compartir después de que se acepte la oferta, durante el proceso de diligencia debida:

• Declaraciones de impuestos federales
• Estados de cuenta bancarios
• Facturas y recibos
• El documento completo de arrendamiento
• Arrendamientos, incluyendo arrendamientos de locales y equipos
• Contratos con terceros, como acuerdos con proveedores o vendedores Informes de impuestos sobre ventas y uso
• Documentos relacionados con el personal y la nómina, incluyendo descripciones de puestos y contratos de empleo
• Documentos relacionados con seguros, que abarcan la compensación de trabajadores, seguros de salud y responsabilidad civil Informes de inspección de equipos
• Licencias y permisos
• Materiales de marketing, publicidad y promoción
• Documentos ambientales e informes de inspección
• Documentación relacionada con franquicias

Pero recuerde que estos documentos representan el mínimo de información que podría solicitarse. En nuestro otro artículo completo, ofrecemos una lista más exhaustiva de todos los documentos que el vendedor necesitaría para evaluar la empresa objetivo.

Herramientas esenciales para la gestión de documentos de M&A

Gestionar la extensa documentación en fusiones y adquisiciones (M&A) puede ser una tarea abrumadora. Para agilizar este proceso y asegurar eficiencia, es esencial aprovechar el software adecuado de diligencia debida.

Una de las mejores prácticas en M&A es el uso de salas de datos virtuales (VDRs). Aquí exploraremos la importancia de las VDRs en la gestión de documentos de M&A y presentaremos otras soluciones de software valiosas.

1. Herramientas de automatización del flujo de trabajo

Las herramientas de automatización del flujo de trabajo pueden ser particularmente valiosas para la gestión de documentos de M&A. Permiten configurar procesos automatizados para la ruta, aprobación y archivo de documentos. Al automatizar tareas repetitivas, puedes reducir el riesgo de errores y liberar tiempo valioso para actividades más estratégicas durante el proceso de M&A.

2. Soluciones de almacenamiento en la nube

Las soluciones de almacenamiento en la nube como Google Drive, Dropbox y Microsoft OneDrive son valiosas para mantener los documentos accesibles y seguros. Estas plataformas ofrecen funciones de colaboración, control de versiones de documentos y la capacidad de acceder a documentos desde varios dispositivos, lo que las hace útiles para compartir documentos no sensibles en el proceso de M&A.

3. Data rooms virtuales (VDRs)

Un data room virtual de M&A es una plataforma en línea segura diseñada para almacenar, compartir y gestionar documentos confidenciales relacionados con transacciones de M&A. Ofrecen varias ventajas, incluyendo:

• Seguridad mejorada: Las VDRs proporcionan características de seguridad de primer nivel, como cifrado, controles de acceso y registros de auditoría para proteger la información sensible.
• Colaboración eficiente: Facilitan una colaboración fluida entre múltiples partes, permitiendo que los usuarios autorizados accedan y trabajen en documentos en tiempo real, incluso desde ubicaciones remotas.
• Organización de documentos: Las VDRs ayudan a categorizar, indexar y estructurar documentos para una fácil recuperación y revisión, asegurando que todas las partes puedan localizar rápidamente la información necesaria.
• Apoyo en la diligencia debida: Las VDRs simplifican el proceso de diligencia debida al permitir que los compradores o inversores potenciales accedan a los documentos relevantes de manera rápida y segura.
• Personalización: Estas plataformas pueden personalizarse para adaptarse a las necesidades específicas de tu transacción de M&A, asegurando una solución a medida para tus requisitos de gestión de documentos.

Esencialmente, las data rooms virtuales combinan las características de una herramienta de automatización del flujo de trabajo, una solución de gestión de proyectos y un instrumento de almacenamiento en la nube, con un nivel de seguridad más avanzado que cualquiera de ellos ofrece.

Ahora que sabe qué documentos preparar para la fase de diligencia debida de una transacción de M&A, siéntese libre de revisar la lista de preguntas que debes hacer al invertir en un negocio.

Puntos clave

• La fase de diligencia debida de una transacción de M&A es un paso crucial que requiere una organización meticulosa. Para asegurar su éxito, es esencial una lista de verificación completa de documentos de M&A.
• En este artículo, hemos explorado la importancia de varios documentos típicamente involucrados en la diligencia debida, desde acuerdos de confidencialidad hasta cartas de intención y acuerdos de exclusividad.
• Nuestra lista de verificación de diligencia debida, detallada y lista para usar, abarca más de 70 documentos organizacionales para asegurar una preparación exhaustiva para este proceso que consume tiempo.
• Para obtener el máximo resultado, se debe utilizar una combinación de prácticas de gestión de documentos y las soluciones de software adecuadas para contribuir al éxito de las transacciones de M&A.

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